Quina és la relació P/E?

La relació preu-benefici (P/E) és un índex que mesura la relació entre el preu de mercat d’una borsa (Preu) i els beneficis per acció (EPS).

Fórmula per calcular la relació P/E:

P/E = Preu de mercat de les accions (Preu)/Guanys per acció (EPS)

La relació P/E és una mètrica important utilitzada en la valoració de les accions.

Significat de P/E

La relació P/E representa el preu que esteu disposat a pagar per un dòlar de benefici obtingut amb les accions.

O, quant estàs disposat a pagar per les accions d’un negoci en funció dels beneficis (guanys) d’aquest negoci.

Per exemple:

Mobile World Joint Stock Company (codi: MWG) té actualment un P/E de 15,82.

Això significa…

Els inversors accepten gastar 15,82 dong a canvi d’1 dong de beneficis de MWG.

Com calcular la relació P/E

Per calcular la relació P/E d’una empresa, cal identificar dos factors que componen l’índex. Aquests són: Preu i EPS.

• El preu és el preu de mercat de les accions.
• EPS és el benefici (benefici net) d’una acció.

Entre ells, l’EPS es considera la variable més important.

EPS és el benefici que una empresa destina a cada acció destacada del mercat. Mostra la capacitat de l’empresa per generar beneficis.

BPA = (Guanys després d’impostos – Dividends preferents) / Nombre d’accions ordinàries en circulació

Per calcular l’EPA, serà més precís si utilitzeu el nombre mitjà d’accions en circulació del període.

No obstant això, per simplificar, normalment fem servir el nombre d’accions en circulació al final del període.

Més informació: Què és EPS? Com calcular l’EPS (ESTÀNDARD)

Exemple de com calcular la relació P/E el 2021 de NT2

Per calcular el P/E el 2021 de Nhon Trach 2 Petroleum Power Joint Stock Company (Codi: NT2)

• Pas 1: Trobeu l’objectiu d’EPS (o guanys bàsics per acció) al compte de resultats de NT2.

Els estats financers de la majoria de les empreses proporcionaran un número EPS.

*En cas que l’empresa no calculi EPS a l’informe (perquè no és necessari)…

… llavors encara podeu calcular-lo vosaltres mateixos utilitzant la fórmula que he esmentat anteriorment.

• Pas 2: Determinació del preu de mercat (preu)

Pel que fa al preu de mercat, aquest número és bastant fàcil d’aconseguir, consulteu l’historial de preus comercials de NT2.

Aquí, prendré el preu de tancament a l’última sessió de 2021 (és a dir, el 31 de desembre de 2021). El preu de l’acció (no ajustat per als dividends posteriors) de NT2 en aquell moment era de 26.300 VND/acció

• Pas 3: Calcula la relació P/E el 2021

Dividiu el preu de mercat per EPS, calcularem la relació P/E de NT2 el 2021 igual a 14,8 (= 26.300 / 1.778).

Vista ràpida de la relació P/E

Actualment, hi ha molts llocs web que calculen ràtios P/E com Simplize, Cafef, Vietstock, etc.

Per exemple, GoValue està fent una ullada ràpida a l’índex P/E de NT2 a Simplize…

Com podeu veure, a partir del 31 d’octubre de 2022, el P/E d’NT2 és 8,96x

Quina és una bona relació P/E?

Mireu un tutorial de vídeo detallat sobre com utilitzar la relació P/E de GoValue:

Normalment, una ràtio P/E elevada representa l’expectativa d’un inversor d’un creixement més elevat dels guanys en el futur.

Els inversors professionals sovint estan disposats a pagar una “prima” per a les principals empreses. Per tant, aquestes empreses tenen ràtios P/E molt elevats.

Alta relació P/E

L’exemple més típic és probablement les accions d’Amazon del multimilionari més ric del planeta, Jeff Bezos. Aquesta empresa mai no ha pagat ni un cèntim en dividends als accionistes des de la seva cotització i el seu P/E actual és de 95,43, mentre que el Nasdaq on cotitza té un P/E d’aproximadament 19.

Tanmateix, no sempre és així…

Una ràtio P/E elevada de vegades és un signe d’un mal rendiment empresarial (els indicadors financers ho mostraran amb més claredat), provocant un BPA baix (fins i tot = 0), de manera que la ràtio P/E és nou màxim.

Baixa relació P/E

Hi ha moltes raons per les quals una empresa té una ràtio P/E baixa en un moment determinat.

Potser el negoci és més eficient que abans. Com a resultat, els beneficis per acció (BPA) van augmentar, donant lloc a un baix P/E. En aquest cas, es pot dir que l’acció està infravalorada i és una oportunitat per comprar.

Tanmateix, un baix P/E pot ser degut al fet que l’empresa obté beneficis anormals (a partir de la liquidació d’actius o la venda de filials, etc.). Però aquest retorn no serà sostenible. No provenen del core business i no es repeteixen en el futur.

O perquè els accionistes existents, ja no veuen la capacitat de desenvolupament del negoci, així que decideixen vendre i treure beneficis. Fa que els preus de les accions baixin. Condueix a un baix P/E.

En aquests casos, es pot mantenir una ràtio P/E baixa durant un temps, però potser les accions no es consideren barates, perquè les perspectives de creixement de l’empresa ja no són brillants.

Una bona relació P/E és…

Tal com s’ha analitzat anteriorment

És difícil dir com de bo i com de bo és un determinat P/E…

Una relació P/E actual alta o baixa no significa gaire per si sola. Cal comparar-lo amb el P/E de tota la indústria, així com amb els guanys i el creixement dels beneficis esperats de l’empresa.

Un exemple de relació P/E

Aquí teniu exemples de relacions P/E…

Relació P/E de FPT

El P/E de la societat anònima FPT (Ticker: FPT) s’ha mantingut sempre alt en els últims anys. Fins i tot superior a la mitjana del mercat.

La realitat també ha demostrat que comprar accions de FPT amb un P/E elevat és una opció correcta. El preu de les accions de FPT ha augmentat contínuament des de la seva cotització.

Per tant, el significat de l’alta relació P/E de FPT és: les perspectives de futur de FPT són molt bones. Per tant, els inversors estan disposats a pagar 14 dong per 1 dong dels beneficis de FPT.

Relació P/E de SJS

Actualment, la relació P/E de Song Da Industrial Park and Urban Development Investment Joint Stock Company (codi: SJS) és de 220,59.

Això és alt, no! Fins i tot és 15,8 vegades més gran que el P/E de FPT.

No siguis feliç…

P/E = 220,59, el que significa que hauràs d’esperar més de 2 segles per recuperar el teu capital?!?, o…

…confieu que en el futur SJS serà un segon “Amazon”.

Originalment, la relació P/E de SJS és tan alta perquè l’EPS de l’empresa és massa baix, només uns 320 dong/acció, mentre que el preu de les accions és de 62.200 dong.

Segurament reconeixereu SJS en aquest cas: molt més enllà del valor real.

Si tens SJS durant molt de temps…

Crec que aviat et convertiràs en el segon David Copperfield, un mag amb la capacitat de convertir “monedes d’or en rotllos de paper”.

S’ha de tenir en compte a l’hora d’invertir en accions amb P/E més de “mitja vida”

Relació P/E de MBB

El Military Commercial Joint Stock Bank (Codi: MBB) cotitza actualment a un P/E de 4,47x

Aquest P/E és fins i tot inferior al que era en el passat.

*Nota: Podeu veure més ràtios P/E de cada acció en comparació amb la indústria a la plataforma Simplize Stock Research desenvolupada per GoValue.

Exclusivament per als lectors de GoValue. Experiència L’última plataforma de recerca d’accions desenvolupada per GoValue. Registra’t per provar la versió GRATUÏTA aquí!

Avantatges i inconvenients del mètode P/E

La relació P/E té molts avantatges com ara:

Simple

Amb només uns quants passos senzills, podeu calcular fàcilment la relació P/E del vostre negoci.

Per tant, aquest índex és utilitzat per molts inversors nous que entren al mercat.

Eficaç

La ràtio P/E reflecteix tant els resultats operatius (EPS) d’una empresa com el sentiment del mercat (preu), el que la converteix en una mètrica excel·lent per simplement valorar un negoci.

En conseqüència, el preu de les accions pot augmentar en el futur quan l’EPA augmenta (el P/E és constant) o el nivell quan augmenta l’expectativa dels inversors amb les accions (augmenta el P/E).

Mesura psicològica eficaç

No només un índex de valoració d’empreses, ja que l’índex VNINDEX es pren d’acord amb la ponderació (ponderada) de les accions de sòl, podeu calcular completament l’índex P/E de tot el mercat.

En conseqüència, el 2018, quan la multitud estava massa entusiasmada (mentre que l’EPA de l’empresa encara no havia augmentat), l’índex P/E de tot el mercat després de superar 22 vegades es va ajustar a 17,5 vegades.

Podeu representar el P/E d’un negoci (mercat) al llarg d’un historial de 10 anys per veure si el negoci (mercat) és car o barat en relació a si mateix.

Desavantatges de la relació P/E:

P/E negatiu

Quan un negoci és ineficient i té una pèrdua (que condueix a un EPS negatiu), la relació P/E d’aquest negoci no es podrà utilitzar.

La qualitat de l’EPS

Com que l’EPA es calcula en funció dels beneficis del negoci, seria extremadament negligent si no haguéssiu valorat si el benefici del negoci és sostenible?

Hi ha molts casos en què les empreses utilitzen operacions comptables per ajustar els seus beneficis per a un augment (disminució) sobtat per servir els seus interessos.

P/E invers

Alguns inversors no utilitzen una mera relació P/E, prefereixen utilitzar la inversa de la relació P/E sobre…

La relació P/E us indica quants anys trigarà a que l’empresa guanyi prou per pagar el preu de mercat actual de les accions.

Per exemple, el P/E actual de les accions de MBB és de 4,47 vegades, el que significa que el negoci necessitarà 4,5 anys de funcionament per pagar completament el preu de mercat actual de 17.700 VND/acció.

En canvi, EPS/Preu o també conegut com a rendiment de guanys us indica quants beneficis obté l’empresa durant l’any en curs.

Per exemple: E/P de les accions de MBB = 1/4,47 = 22,4%.

Això vol dir que, si compreu MBB per 17.700 VND/acció, el negoci obtindrà un benefici del 22,4% anual.

Com a accionista, en general espereu que l’empresa en què inverteixi tingui un rendiment superior o igual al seu cost de capital.

Línies de fons?

A partir dels 3 exemples anteriors, podeu veure que:

• Avaluar quant P/E és bo i raonable no és senzill. No són números durs, sinó que també depenen de molts altres factors.
• Hauríeu de comparar amb el P/E d’empreses de la mateixa indústria i el P/E de la mateixa empresa en el passat per saber si l’estoc és actualment “car” o “barat”.
• La relació P/E no s’ha de considerar el factor principal per decidir si comprar o vendre una acció.

Bonificació – Valoració PE absoluta

La relació P/E també és una de les eines utilitzades per fixar el preu de les accions.

El mètode P/E que tothom utilitza…

Normalment, els inversors i la majoria de les companyies de valors aplicaran la relació P/E per determinar el valor comercial de la següent manera:

• Pas 1: Compareu la relació P/E de l’empresa amb els competidors (nacionals i regionals).
• Pas 2: Si el P/E mitjà de la indústria (pres dels competidors) és superior al P/E actual de les accions. Utilitzaran el P/E mitjà (ajustat) de la indústria com a multiplicador per combinar-lo amb l’EPS forward.
• Pas 3: El resultat de la multiplicació entre P/E (sector) i EPS (forward) és el valor (absolut) d’aquest valor.

Malgrat això…

L’inconvenient del càlcul anterior és que és fàcil quedar-se atrapat per les “ones virtuals”.

Perquè si el mercat està sent empès massa alt, l’ús de les ràtios P/E de les empreses del mateix sector no serà precís.

A més, la comparació relativa amb altres empreses és fàcil d’oferir un pensament “equivocat” perquè l’estructura de capital de cada empresa és diferent, el nivell de risc i l’avantatge competitiu de l’empresa també són diferents. .

Així doncs, en aquesta secció, us presentaré un altre mètode de valoració que també es basa en la relació P/E.

Aquest mètode de valoració és bastant simple, fàcil d’aplicar, però extremadament eficaç. Aquest també és un dels mètodes que utilitza GoValue en la valoració empresarial.

Això és…

Mètode PE absolut

La valoració absoluta del PE es fa d’una manera completament diferent, basada en el valor intrínsec del negoci.

El model determinarà el valor d’una acció en funció de cinc factors clau:

• Taxa de creixement dels beneficis
• Nivell de rendiment del dividend
• Risc empresarial
• Risc financer
• Estabilitat en l’estimació de beneficis

Així, per aplicar amb èxit aquest mètode, hauràs d’entendre realment l’estructura i les operacions de l’empresa i, al mateix temps, identificar els factors de risc dins de l’empresa.

GoValue té un article sencer sobre com aplicar el mètode Absolute PE en la valoració d’accions.

Podeu llegir-lo aquí: El mètode Katsenelson Absolute PE de valoració de les accions.

*****

A més de la relació P/E, hi ha moltes altres mètriques financeres que s’utilitzen per avaluar una acció.

També podeu consultar:

• Índex P/B
• Índex P/S